研究成果·看中国 | 《2022中国电影投融资报告》发布
11月10日上午,2022年第35届中国电影金鸡奖金鸡电影论坛 · 学术峰会“文化自信与和谐共生,电影生态共建”顺利举行。会上,清华大学国家金融研究院文创金融研究中心发布《2022中国电影投融资报告》。清华大学国家金融研究院文创金融研究中心副主任、清华大学新闻与传播学院副教授梁君健出席本次峰会并代表中心做报告发布。
《2022中国电影投融资报告》
刚刚结束的中国共产党第二十次全国代表大会提出,应当在高水平的社会主义市场经济体制中推动资本市场功能的发挥。资本市场也是电影生态的一个重要构成部分。清华大学国家金融研究院文创金融研究中心一直致力于文创产业的投融资趋势研究,希望通过每年的电影投融资报告,帮助行业参与者以及投资方,增进对行业以及从业各方的了解,促进产业发展和创作繁荣。
01
十年来的电影私募股权市场
电影私募股权融资事件经历了从2012年的20起到2016年的89起的快速增长期,也出现了2018年以来的回缩。截至2022年10月,本年度电影私募股权融资事件共有37起,超过2021年同期的28起,也超过了2021年全年的36起。
在电影行业赛道方面,除了内容制作领域一直是绝对主流之外,在2015年到2019年之间,宣传发行、放映以及以衍生品、IP开发、平台搭建等为代表的其他赛道也都曾经获得过投资者的青睐。受疫情的影响,私募股权市场对放映赛道以及宣传发行赛道的投资分别在2021年和2022年降至冰点。与此同时,自2019年以来,技术类电影企业的融资事件开始显著增长。
02
电影上市公司分析
其中,博纳影业在A股上市对于资本市场的指标性意义。2010年博纳在美国纳斯达克上市时,正值中概股赴美上市高峰期,中国电影A股及港股的上市也才刚刚开始。但是,博纳影业赴美上市后市值长期处于低位,远低于A股同期电影上市公司。近年来,在市场降温的同时,中概股在美股市场则遭遇到更多挑战。而博纳影业回归A股后,市值目前达到133亿元人民币,是博纳在美国上市之初的4倍,是退市时市值的2倍。而博纳影业在A股企业里,无论营收还是毛利率都位居前列,可以说在公开市场里也真正体现了企业的价值,并且也为更多中国电影企业,以及关注中国电影产业的投资者奠定了信心。
03
电影项目投资主体情况
在报告期内,共有200家企业和机构参与了前述规模以上票房影片的主出品。此外,还有211家企业参与了联合出品。
从企业所有制、上市状况和是否为互联网企业三个维度进行统计可以看出,在疫情带来的挑战之下,上市企业和互联网企业,相较非上市企业和非互联网企业,在参与投资以及把握市场回报方面确实更有优势,抗风险和开展投资的能力更足。而国有企业虽然在票房占比的优势方面略低于上市企业及互联网企业,但参与电影出品的企业数量和影片数量自疫情以来都在持续增长,这值得我们继续关注。
除了企业的产权及经营类型之外,我们也注意到,有相当数量的由影片主创(影片的导演以及主要演员)担任主要股东的企业都参与了所在影片的出品。在本报告统计范围内,总共有20部规模以上票房的影片有来自主创所在企业参与出品,占所有影片的36%,总票房达到了所有影片的71%,占据绝对优势。
从经济学上来看,股权激励已经被广泛地视作是发挥主要工作者人力资本投入的有效措施。其次,获得主创为代表的电影专业人士的参与投资和背书,为电影投资提供了专业视角。最后,现今电影主创普遍地将此前的工作所得不是仅仅作为提高生活质量的财产,而是作为资本积累(包括所累积的专业才能经验)再次投入到影片的生产过程中。这本身也是电影产业化、工业化的进步标志。
04
电影激励政策和产业效果
本期报告我们继续考察地方电影政策对电影产业的影响,着重考察2019年至2022年期间的新增电影备案企业所在地,电影头部票房影片出品方所在地。区域性考察的结果整体上延续了2021年以来的趋势,除了北京、长三角等传统电影产业优势地域外,大湾区以及以厦门、海口为代表的新兴政策主导型地域的数据在继续上升。
自2019年起,厦门开始以举办中国电影金鸡奖为契机,全面推进电影产业的转型和扶持,厦门的出品高票房影片的企业数量2020年首次进入前10,2022年则位居第五。
然而,在私募股权融资企业所在地中,北京和上海依然占据绝对优势。和新注册企业数量不同,私募股权企业经历了投资机构的市场化筛选,一般是更有成长性,是更有内容、技术等核心竞争力的企业,因此更能代表一个领域中新兴企业的质量。在产业激励政策下,激励本地更多的电影私募股权融资,要比更多的新注册企业更能代表当地产业的成长质量。这是未来具有相关产业规划的城市在制定产业政策方面需要重点考察的。
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